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罗晓春:艰难时期的融资租赁,适度降低当期盈利


来源:租赁小伙伴       发布时间:2022-11-17 14:01:14     点击率:13


2022年中期财报显示,融资租赁表现出的盈利能力仍然强劲。一是一批(上市或母公司上市的)融资租赁公司净利润或归母净利润同比增幅超过营收增长。据《金融时报》报道,2022年上半年YX租赁营收同比增长5.05%,净利润增长7.78%。另有介绍,JS租赁上半年租赁资产较上年末增长10.82%,营收同比增长5.83%,而归母净利润同比增长11.27%。更有营收下降,净利上升的,KL租赁上半年同比营收下降7.5%,净利润上升5.18%。二是(营收和)利润增长幅度很大。比如ZGC租赁上半年营收和净利润同比分别增长17.5%和15.5%。

其实,银行的半年报反应的趋势相近。据公开资料,六大国有银行上半年营收同比增长5.22%,归母净利润同比增幅更高,达6.03%。规模最大的工行,二者分别增长4.1%和4.9%;而增长最快的邮储行,二者同比增长10.03%和14.88%。地方商业银行亦然。江苏银行二者同比增长分别是14.22%和31.2%。而且这都是在银行净息差延续小幅收窄的背景下取得的。据介绍,邮储行净息差同比减少10个基点,工行减少9个基点。

我们看到,一方面说明融资租赁和银行严格财务管理,在艰难环境下还能展现自己出色的创利能力;另一方面,这种盈利能力与当下的经济基本面又不甚协调。

今年宏观经济增速下滑,上半年国内生产总值同比增长仅2.5%;

国家财政紧张,上半年全国一般公共预算收入105221亿元,扣除留抵退税因素后累计增长3.3%,按自然口径同比下降10.2%;

上半年全国税收收入扣除留抵退税因素后增长0.9%,呈逐步恢复态势,按自然口径下降14.8%,中央财政赤字5.05万亿;

地方财力更不乐观,全国31个省市无一盈余,全部省级财政赤字达5.52万亿,地方财力难以支撑国家和地方重大项目配套投资(而需要项目资本金贷款);

实体企业特别是中小企业生存艰难,发展举步维艰,上半年有46万家企业倒闭,310万家工商户注销,到7月份为止,全国每天有4万家企业停业;甚至连不少县级平台公司的正常运营都难以为继(表现为债务逾期);

失业率居高,全国城镇调查失业率平均值为5.7%(以上数据来自财政部半年报),国家统计局公布的数据显示7月份,16-24岁城镇青年人失业率为19.9%。从3月份公布以来,连续4个月创新高,其中4月、5月、6月、青年失业率分别为18.2%、18.4%、19.3%,劳务市场最低时薪6月跌破10元,8月跌破6元,足见失业状况的严峻。

两组对比反差极大的数据,极易将金融(及融资租赁)推入高利润(俗称暴利)行业,将金融人推入高薪酬群体(从今年上半年财报中,有人计算出42家银行人均月工资达3万元,去年同期为2.8万元)的风口浪尖。或者被一些不怀好意的人将金融视为发不义之财,将金融人在高压力下的复杂脑力劳动视为滥取高额报酬。

我们深知,一方面,经济要复苏,需要金融(及融资租赁)先行投放资金,包括物化的资金。而在基本面下行的背景下,先行投放资金的难度,不在金融一线操作是很难体会的,换而言之,金融先行投放极其不易。此情此景之下,克服困难,加大投放,助力企业纾困解困,助力企业恢复发展,正是金融业、金融人的大担当大作为。因此,我们主张金融(及融资租赁)率先启动,优化资产结构,以金融先行,拉动经济复苏,是值得肯定和褒扬的义举。从财务角度看,资产增长及与之相伴的营收增长,就是金融积极作为的指标。

另一方面,经济增速下行与金融不良资产上升有着内在的必然联系。无论是融资租赁,还是银行,执行纾困解困大政策,自身信用风险的暴露也得到一定延迟。换而言之,在宏观经济艰难的背景下,租赁资产和信贷资产都存在实质风险、隐患风险增高的可能性。

因此,我们呼吁,第一,所有金融债权人都要积极参与,主动呵护资产质量,对客观存在风险的项目及时进行债权债务重组,尽力保护债权债务双方的信用。第二,抓紧当下金融业(包括融资租赁)盈利能力较好的时间窗口,加大风险拨备(同时呼吁财税给予融资租赁与金融租赁一样的税前拨备政策),为未来的发展留足后劲。第三,也是最为紧要的,对于已经形成实质风险的资产,严防不良资产的冰棍效应,不等不待,不抱侥幸心理,果断加大灵活多样的处置力度(同时不放松对处置资产的跟踪管理),此时适度降低当期盈利,不是经营能力和业绩的退步,而是实事求是对待历史问题,尽早尽快卸下包袱,大大有利于未来的轻装前行。 

转载:租赁小伙伴





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